https://www.n-play-kaiyun.com/https://www.n-play-kaiyun.com/2026/06/243.html<p style="color:#6666FF">1947年，37岁的梅阿查正式宣布挂靴为纪念他为意大利足球和米兰市足球做出的历史性贡献，米兰市政府将圣西罗体育场更名为梅阿查体育场1979年8月21日，乔塞佩·梅阿查病逝，享年69岁他一生中共参加过363场甲级联赛，进球216个，代表国家队出场53次，进球33个他是意大利足球史上一座永远的丰碑 中国球王李惠堂李惠堂1905。</p> <p style='text-align: center'><img style="max-width: 600px" src="https://www.n-play-kaiyun.com/zb_users/upload/broadcast/2026-06-12/6a2bcd30bc3fe.jpeg" title="关于葡萄牙体育训练开放日，加时末段造点机会引欢呼，法甲在即，资深球员宣示担当的信息" alt="关于葡萄牙体育训练开放日，加时末段造点机会引欢呼，法甲在即，资深球员宣示担当的信息"></p> Fri, 12 Jun 2026 17:11:12 +0800https://www.n-play-kaiyun.com/2026/06/242.html<p style="color:#CC0000">1、球迷朋友们也很关注，自己的主队有没有签下球星？自己支持的球 转会期还有不少时间给他们做进一步阵容升级德甲拜仁上赛季拜；卢顿连续客场终于回到主场，争取拿1分6 英超 布莱顿 VS 阿森纳 单关 0+1这场阿森纳不好赢，2天后还要踢欧冠打拜仁，压力不小。</p> <p style='text-align: center'><img style="max-width: 600px" src="https://www.n-play-kaiyun.com/zb_users/upload/broadcast/2026-06-12/6a2ae1a96a875.jpeg" title="包含转会期体能课后，布莱顿遗憾出局备战德甲，压力陡增，控场能力受关注的词条" alt="包含转会期体能课后，布莱顿遗憾出局备战德甲，压力陡增，控场能力受关注的词条"></p> <p style="color:#000000">2、然后周中欧冠还要在主场迎战本菲卡，相比布莱顿的单线作战，纽卡赛程压力更为严重，面临适当轮换也未尝不可数据方面众多主；水晶宫实力受损，客战有被高估之嫌德超杯拜仁捧杯可能性大 布莱顿的经营思路是练级卖人为营生，挑选球员和主帅的眼光很毒；双方体能消耗都很大，这场双平过关比较合理方向双平年龄011112进球数1球2球3球019 德甲 沃尔夫斯堡VS斯图加特狼堡。</p> <p style="color:#333399">3、状态向好备战德比诺维奇主场01负西布朗，马亚进球，球队四轮不胜主帅曼宁压力增大比分预测伊普斯维奇 20 诺维奇；阿森纳反击能力已经丢失，热刺去高位压阿森纳时，反击的压力没 第4场德甲 门兴00柏联两队都有保级压力，柏联的压力更大，门兴。</p> <p style='text-align: center'><img style="max-width: 600px" src="https://www.n-play-kaiyun.com/zb_users/upload/broadcast/2026-06-12/6a2ae1a96d686.jpeg" title="包含转会期体能课后，布莱顿遗憾出局备战德甲，压力陡增，控场能力受关注的词条" alt="包含转会期体能课后，布莱顿遗憾出局备战德甲，压力陡增，控场能力受关注的词条"></p> <p style="color:#999966">4、备战条件明显优于对手数据层面从初始的平手格局逐步向客队倾 中场乌格利奇与前锋拉马扎尼也因伤无法出战，中后场实力难免受。</p> <p style="color:#336666">5、2023年4月21日  下一场应该让弗雷德和B费，卡塞米罗搭档中场，埃里克森体能肯定不够用了，而对阵布莱顿这种主打 我觉得不会，本赛季腾式曼联的最大优点就是反弹能力非。</p> Fri, 12 Jun 2026 00:26:17 +0800https://www.n-play-kaiyun.com/2026/06/241.html<p>　　转自：首席经济学家论坛（ID：ccefccef）; 作者：刘煜辉</p><p>　　天风证券首席经济学家刘煜辉日前在天风证券年会发表了题为《青萍之末》的演讲。他表示，中国现在面临的其他事情都是小事儿，只有一个事情要全力以赴地去对付，这个事就是要抑制资产泡沫，全面清理过去已经持续了三、四年的金融交易性资产创造的无序繁荣所带来的一场巨大的金融混乱。</p><p>　　抑制资产泡沫从哪个方向入手？刘煜辉指出，第一是快速冷却房地产市场的资产创生的速度；第二是全面清理金融内部交易性资产创造的繁荣，金融降杠杆。</p><p>　　为什么我们能从8月份以后坚定地采取措施抑制泡沫？他称，中国经济已经面临着一个绕不过去的“劫”，这个“劫”就是本国货币定价受到严重冲击。人民币汇率事关国家经济安全和金融稳定，这是天大的事情。</p><p>　　刘煜辉表示，回过头来看，2012年绝对是中国经济和金融重要的分水岭。2012年后我们犯了一个巨大的错误：我们启动了一场史无前例的金融自由化的无序繁荣，最后导致了现在巨大的金融混乱。</p><p>　　刘煜辉说道，所有的金融资产性价比都很差，交易都下不了手。之所以大家还愿意进场交易都是在博弈人心，都是在揣摩场外还有更困难的、资产荒压力更大的交易者要入场接走我手中的筹码，都是在揣摩在全市场与央行对赌的“懦夫困境”的博弈中，先验地认为中央银行一定是最后的胆小者，到最后没有办法一定会释放流动把大家的交易结构都解放出来，所有的交易者都这样想，整个市场弥漫在中央银行狂热信仰的气氛当中。</p><p>　　10月份这一次金融去杠杆和4月份那一次没有本质差别，唯一的变化是妈妈的心变得“坚硬如铁”他称，“这一次对赌的人吃了大亏。妈妈持续了三个月的紧平衡，不断地抬高市场利率，实际上是在加息，不断地在抬。”</p><p>　　刘煜辉表示，政府只需要做好两件事情，其他都交给市场解决，一是政治上能给民营资本定心丸，最近做得很好，包括中共中央出来一个红头文件保护私有财产神圣不可侵犯；二是和稳定汇率的逻辑一样，调节金融资本和产业资产的尖锐冲突，“抑金融交易资本，扬产业资本”，减少金融地产资本豪强对产业的挤出，让产业资本休养生息，重新恢复资产回报率的过程。</p><p>　　刘煜辉演讲文字版全文如下：</p><p>　　大家上午好。非常欢迎大家能够参加天风证券的年会。一般券商的年会都是拍预测拍观点，今天可能会让大家失望，最近的确有点看不清，我现在更多的是困惑。“青萍之末”今天的题目，我的心情。</p><p>　　我们做研究的都知道，一般困惑和交卷时间是强烈正相关的，如果你交卷交得早的话，出来的都是预测和观点，交得晚的出来都是迷惑，所以今天还请大家多包涵。</p><p>　　9、10月份我们是看得很清楚的，9月份我说今年形成的所谓E/P投资交易模式将会向纵深发展，因为我们看到未来要进入资本市场的人跟过去十几年在这个市场做存量交易、博价差的人完全不一样。这回想进资本市场找资产的人，来自传统负债型部门，他们面临巨大的财务困境，入场找的不是交易价差，找的是产业资本的ROE。谋求将产业资本的ROE转化成为金融交易结构资产端的收益率，做平自己交易结构的收益和成本。我们10月22号在千岛湖开了一个“银行、基金、保险的高峰交流会”，也来了一百多人，当时我有一个演讲，我说中国债券可能马上要面临非常艰难的交易时间，中国股票的机会大于风险的条件慢慢在聚拢，在形成。可能所有人都没有预想到接下来不到两个月的时间中国的债券市场进入了崩塌式的下跌，非常的可怕。10月22号我们开的会，24号是周一，那个交易预期的场所TF市场第一根大阴线开始下跌，整个市场溃散如斯。作为这个市场顶级的交易者可能也没有想到会跌这么快，可以想象过去三年债券市场所累积的脆弱性非常大，超出了所有人的预期。</p><p>　　大家股票交易可能也并不顺手，可能大多数人没有赚到钱，但是指数跌跌撞撞的过了3300，最近又降了一点。股票表现比债券明确强势，可以说是冰火两重天。</p><p>　　青萍之末是什么意思？我昨天问我的助理，我说你知道青萍之末什么意思吗？他百度了一下，他说青萍之末现在用来形容一场无疾而终的爱情，我一脸错愕，这与青萍之末有什么关系？但是仔细一想也有道理，因为前面轰轰烈烈的，后面一般都是无疾而终，因为大家交易的都是价差，这和金融交易非常契合。常言说风起于青萍之末，在青青的萍草之中到底藏着什么东西，是风险还是风口？反正都是风，我们不知道。所以今天很荣幸有机会和大家交流我心中的困惑。</p><p>　　我个人依然非常坚定地憧憬着中国资本市场历史的机会之窗的开启，这一点没有任何变化，9月份我在讲，10月份我们进一步强调中国资本市场历史的机会之窗已经开启，已经在路上。我知道现在决策者心里都很焦急，每天做梦都恨不得让金融资本能够“脱虚入实”，能够尽快从一个金融交易环节制造泡沫的状态中，尽快转移出来，转向和产业资本深度融合的轨道。怎么样融合？这个融合一定需要一个平台，也就是说我们比历史上任何一个时期都渴望看到一个有深度、广度的资本市场横空出世。</p><p>　　中国能不能成功实现这一点，各方都在努力，但是我觉得这取决于两个条件，第一个条件是中国首先自己要做正确的事情，要做对。现在中国的决策层集中力量全力在做好一件事情。这周五中央经济工作会议要开，很多人问我会有什么样的新观点？我说今天的决策者心里比谁都明白，中国现在面临的其他事情都是小事儿，只有一个事情要全力以赴地去对付，这个事就是要抑制资产泡沫，全面清理过去已经持续了三、四年的金融交易性资产创造的无序繁荣所带来的一场巨大的金融混乱。抑制资产泡沫从哪个方向入手？第一是快速冷却房地产市场的资产创生的速度，第二是全面清理金融内部交易性资产创造的繁荣，金融降杠杆。原因是什么？原因是中国经济已经面临着一个绕不过去的“劫”，这个“劫”是什么？就是本国货币定价受到严重冲击。</p><p>　　第二个条件就是外部世界要给中国这样的调整更多的缓冲期。我们自己可以做对，但是还有一部分我们控制不了，缓冲期要别人给我们。川普的横空出世，如果未来的实际运行（包括川普能够做多少、走多远）真如当下的金融市场所表现的预期那么强烈的话，当下的金融市场所表现出来的状态很明显，大家是在想过去30-40年的实际利率和价格因素下行的长期趋势正在逆转，历史性的转折点正在形成，如果未来运行真和金融市场目前表现出来的预期一致的话，我觉得对中国而言不是一个好事情。川普刚上台时有些人写过报告说川普上台会有利于中国，如果真正的川普经济学执行力非常强，能落地的话，我们将面临一个非常明确的美元的紧缩周期，这对于中国在某种程度上来讲是致命的，毕竟我们前面犯了那么大的错误，浪费了那么多时间，真正一个三十年、四十年趋势改变的力量出现的时候我们会感到非常不舒服。</p><p>　　欧美股票市场牛气冲天，与此对应的是中国和新兴市场很快就有了弱势，包括香港过去的强势股现在都调下来了，我们喜欢把中国市场的回落归结于证监会保监会最近的监管政策调整，这些枝节性的因素，但是你要看看背后真正的原因，是不是市场在预期川普在压缩中国的缓冲期？美元紧缩周期在形成？这是一个巨大的问题，我们可以具体来看一下。</p><p>　　※趋势的力量※</p><p>　　有人说到今年7月份“全球利率已降至5000年来的低点”，自上世纪80年代以来，全球实际利率水平持续下行，包括价格因素同期下滑，绵延不绝至今，30-40年无法改变，至少到今年7月份，全球市场的交易者，没有人相信中央银行能够阻止全球的商业金融系统滑入负利率的深渊。7月份的时候主要的发达国家中长期债券的收益率相继滑落到负利率区间。这么强的因素，除了有危机之后中央银行超常规的长时间的货币金融操作之外，切勿忽视结构性因素在推升均衡利率水平趋势下行至极低的水平。经过最近几年的研究，理论界一致认同是三个方向的变化，第一个是人口结构的变化，人口红利在消失，全球老龄化，特别是中国超级人口体量的经济体。第二个是信息技术革命和互联网技术革命，应该说信息和互联网是人类历史上比蒸汽和电力具有革命性强得多的基因，因为它直接触及经济学要解决的问题本源，就是信息不对称，它使得经济活动的交易成本出现了跳变，传统的行业边界、企业边界变得越来越模糊，是因为交易成本在快速动态的变化，互联网经济有个流行词叫“跨界”。要素和传统资本品的使用效率极大地提高，比如说滴滴租车平台就是将闲余的资本品、闲余的人和随机的用车时间三者有机结合，使得传统资本品的投资需求出现趋势性下降。第三个因素是收入分配的扭曲，这个因素和过去四十年宏观经济从理论到实务框架最大的变化直接相关，这就是金融深化，因为金融早已远远超越了教科书描述的储蓄转变为投资（资本形成）中介的角色，金融是中性的，金融是外生变量，过去三十年的实际运行，告诉我们金融已经远远地跳出了IS-LM（包括一些改良模型）所描绘的那个能够实现瓦尔拉斯一般均衡的“五行”世界。金融不再是中性的，变成了内生变量。他成为经济财富要素分配的主宰者、决定者。自由金融市场为资产投机和金融系统内部的交易活动提供了私人激励，使得金融交易活动的规模远远超过它们能创造的实际社会价值。资产泡沫造成了贫富悬殊，阶层固化。全社会边际消费倾向趋势向下，经济最大的问题是名义总需求的长期不足，经济最终驶向长期停滞的陷阱。这些因素会不会因为一个人物的横空出世在短时间内彻底改变，从研究者理性的角度我个人是不太相信的。</p><p>　　改变过去三十年四十年趋势的力量依然是朦胧的水中之月、镜中之花，最终我们还是回到川普政府到底是有能力还是没能力的问题上吧，美国政治制度、经济规律会从各个层面会制约着总统，川普能做多少，走多远？比如说财政赤字和利率上升、强汇率之间三者之间如何平衡。金融市场就是这样，把一个可能是十年以上的变化想象成一两年内就可以完成，交易往往在数月就可以实现price in。我觉得这恐怕未来会产生一个又一个的预期差。川普上台以后，实际经济运行会和当下的金融市场强预期可能会形成巨大的反差，这种强势的美元，快速回弹的利率，强劲上升的油价和股价，强烈的经济扩张预期，和现实的经济运行可能不可避免的形成一个又一个的反差，这就是金融交易的机会。当然从内心来讲我也希望看到这一点，因为这意味着中国调整的缓冲期还能持续，如果真如市场预期的那样，川普经济学落地、执行力真如市场预期那样强劲，中国会面临很大的压力。</p><p>　　※贬值压力形成的内在逻辑※</p><p>　　我们为什么要集中力量清理资产泡沫，因为它关系到经济绕不开的“劫”，这就是人民币汇率，汇率事关国家经济安全和金融稳定，这是天大的事情。为什么我们能从8月份以后坚定地采取措施，一是冷却房地产的资产创造，二是坚决清理金融的内部交易的繁荣，为什么能够坚定地做？基于整个决策层对于2012年后人民币不断累积贬值压力的内在逻辑，形成了高度一致认知。</p><p>　　回过头来看，2012年绝对是中国经济和金融重要的分水岭。2012年后我们犯了一个巨大的错误：我们启动了一场史无前例的金融自由化的无序繁荣，最后导致了现在巨大的金融混乱。中国金融业增加值占GDP比例今年已经上升到10.2%，这是一个荒唐的数据，美国那么发达的金融体系，这个比例也不过6.5%，中国从2012年的6.3%，短短四年时间提升了近4个百分点。我们在这四年中，好像谁都可以做金融，“脱实入虚”，2012年之后就没有再“实”过。金融开始空转，金融开始独自繁荣，开始时是影子银行和银行的影子，到今天是琳琅满目的披着“互联网金融”马甲的财富管理平台和越来越复杂的嵌入式投顾的交易结构。我们内部开会讨论的时候，大家已经不讳言对金融改革路径的批评。国企不改革，财政不改革，经济当中到处都是软约束主体的条件下，金融自由化单边突进，等于将商品金融系统理论上货币信用创造的无限性释放出来，这就是“洪荒之力”，金融交易性市场创造的无序繁荣。四年过后，到今天你发现终于遇到了你绕不过的坎，就是本国货币定价受到严重冲击。</p><p>　　经过三、四年的混乱之后，一个个能够提供收益的非实体领域陆陆续续都被玩坏。期限利差被抹平，信用利差被抹平，甚至可能把流动性溢价差也要抹平，资产的风险/收益的性价比变得越来越差，资产泡沫耗损的是产业资本的利润率，一天一天地被金融资本所挤出。如果真正按照金融经济学教科书标准衡量，说实话所有的金融资产性价比都很差，交易都下不了手。之所以大家还愿意进场交易都是在博弈人心，都是在揣摩场外还有更困难的、资产荒压力更大的交易者要入场接走我手中的筹码，都是在揣摩在全市场与央行对赌的“懦夫困境”的博弈中，先验地认为中央银行一定是最后的胆小者，到最后没有办法一定会释放流动把大家的交易结构都解放出来，所有的交易者都这样想，整个市场弥漫在中央银行狂热信仰的气氛当中。</p><p>　　之所以泡沫做这么大，持续时间这么长，和内部的扭曲制度是分不开的，我们可以把门关上，资本管制不让钱出去，关门放水泡资产，我们可以用一纸行政命令指挥这个钱不能投这个市场，不能买那个市场，我们甚至可以一个指令直接干预某一项资产的具体买卖。但是你发现越管制越资产荒，越荒越不进实体。大水漫灌债市和楼市，疯狂消灭一切收益率差。境内外各种利差被压缩，资产价格gap裂口发散，必然是资本外流。国内看好像是金融系统越来越严重的资产荒，这是表象，硬币的另一个面是本国货币定价在累积越来越大的贬值预期。傻子都能算清楚，上海七、八个篮球场那么大一块地，一拍110亿人民币，按照当时官定汇率6.7折成美元，在美国、日本、欧洲能买什么东西大家都清楚。日本东京银座核心商圈的公寓价格也就6万人民币/平米，在中国对等的地方可能要翻个倍。也就是说如果经济分两个部门，可贸易和不可贸易，中国的核心问题是不可贸易品对口可贸易品相对价格已经非常离谱，但这个信息对于金融交易来讲并不是特别重要，因为大家心里都特别清楚，我们现在已经没有办法使汇率和资产这两个变量在短时间内实现接吻，如果要短时间内接吻一定是危机反应模式，这是宏观决策者不允许的，要尽力避免的。这个不是重点，重点是不要让这种背离滑出体制控制的“轨道”，我们可以通过特殊的制度管制来维持，但楼市失控、金融交易的亢奋或汇率贬值集中释放，都有可能导致出轨。这是我们重大的风险。</p><p>　　中国也不是今天才感到汇率和资产之间的压力，实际上在去年6月份的股灾之后，决策者已经感觉到这两个变量有点拢不住了，怎么办？当时的想法比较简单粗暴，不敢对自己的痛点（也就是国内金融杠杆泡沫）下狠手，想到的是最简单的方式，就是在国际市场能不能通过人民币的快速贬值缓解这两者之间的压力，这就有了后来的8.11人民币汇率闯关以及1月4日人民币跳贬，这两次关闯得个乱七八糟，全球出现了巨大的外溢性反应，全球金融市场一片混乱。可能在春节前美国人不干了，拉着中国人要谈，作为全球最大的两个超级经济体，承担着不可推卸的维持全球汇率稳定的责任，美元和人民币事实上处在一个货币同盟之中。虽然没有官方信息，但是金融市场的交易者对这一套深信不疑，我们看到2月份的G20央行行长会议后，人民币兑美元的远期价格的基差非常“平静”且收敛，一点都不跳，这是和8.11和今年1月4号完全不同的状态。</p><p>　　这个所谓货币同盟的承诺具体看，就是今年人民币汇率形成机制的一个重大变化，当然人民银行的官方报告不会像我这样说，他说得比较冠冕堂皇，大家也看不太懂，但是实际上金融市场做交易的人都知道，现在的人民币汇率类似于一种参考双“锚”的体制，美元和一篮子货币，谁弱，人民币和谁保持相对稳定。</p><p>　　1-5月份，美元弱，人民币更多盯住美元，所以篮子货币贬值了6%，6月份以后，英国脱欧，美元逐步走强，川普出来后，美元更强，这时候人民币和美元可以脱钩（6.5到6.9），但这种脱钩是在货币同盟约定下的脱钩，也就是说当全球货币都对美元贬值的时候，中国必须起到掩护殿后的作用，必须走到最后面，让其他人先贬值，所以你的篮子货币就只能横爬，保持稳定，意思是什么呢？人民币和美元看上去贬值，但是人民币和其他货币要保持升值状态，这可能是美国人能够接受的状态。这个约定在一定时间内运行没有问题，但是中国必须要做正确的事情。今年下半年以后，人民币汇率的压力再度出现，原因是什么？中国的房子失控了，房子有可能演变成为压垮汇率的最后一根稻草，所以这次房地产调控大家不要简单地回看历史，没有什么可比性，它的重要前提已经发生了变化。前面几次房地产调控，我们都在人民币升值周期中，汇率没有问题，而这次的房地产调控事关整个国家的经济和金融安全，以前的房地产调控各个部委要吵半年才能真动手，这一回房地产调控就在国庆节前后二十天之内所有政策全部铺下去，一下子把市场的流动性彻底打掉，冷却了下来，为什么？事关生死，决策的层级完全不一样。是建立在整个决策层对于2012年之后人民币贬值压力到底是怎么形成这样的内在逻辑高度统一的认识，不是因为美元的升值造成人民币的贬值压力，逻辑是无序的金融信用创造的“洪荒之力”。</p><p>　　人民币汇率稳定，对G2货币同盟的信心，取决于中国能否坚决压制金融交易性资产的创造（资本品或商品投机性交易或纯粹的“金融交易”），用白话讲，就是限制“炒来炒去”的繁荣。人民币为什么贬值，金融“炒来炒去”炒出来的，中国正在做正确的事情。</p><p>　　※理解妈妈的“坚硬如铁”※</p><p>　　我觉得10月份这一次金融去杠杆和4月份那一次没有本质差别，唯一的变化是妈妈的心变得“坚硬如铁”。4月份的时候，我个人体会中央银行没有获得足够的政治背书，那个时候大家看到南北之间各说各话，这边权威人士在人民日报发表文章，那边又出来很多解释，但是8月份以后核心形成后就没有这样的情况了。以前妈妈在金融市场收紧流动性持续不了一个礼拜，第6天中央银行就会往市场打入流动性，来给交易结构交换筹码，一个缺少变化的、被人看死的货币政策预期，以及由此生成的“央行信仰”，钝化市场的自我调节功能，也会将央行自己和整个金融系统逼入了“绝境”。</p><p>　　市场后来形成非常简单粗暴的逻辑交易规则，就是“谁暴跌，就干谁”，大家认为央行一定是最后的胆小者，全市场与央行对赌。但是这一次对赌的人吃了大亏。妈妈持续了三个月的紧平衡，不断地抬高市场利率，实际上是在加息，不断地在抬。</p><p>　　所以我们讲唯一的变化就是妈妈的心在变。虽调整的幅度可能有限，但时间还远远没有到位。紧平衡将贯穿臃肿的交易结构的清理。现在想出来的人太多了， 我知道，有大行已经在对委外机构打招呼，一旦市场出现流动性好转的机会一定要坚决出来，不可留恋。金融杠杆解构得靠时间去磨。债的机会可能是跌出来的。</p><p>　　从10月份这次惨痛的教训可以深切地了解到这个交易结构的脆弱性。我10月22号在千岛湖会议讲，债的交易结构就像是辆修理厂组装的破车，沿“基本面”也能继续往前开，但经不起道路颠簸，一颠车里面的零件就叮叮当当的响。交易难度极大。</p><p>　　过去两年金融部门最大的变化是什么？是同业存单+同业理财+委外的繁荣，同业理财等于把表内的钱转到表内，自营的钱买同业理财，中小银行没钱发同业存单借钱买同业理财，转到表外，然后对接委外，委外再加杠杆，这就是金融加杠杆的过程，金融脆弱性就是在这样的过程中持续累积了差不多两年时间。同业理财在2014年中期只有4千亿不到5千亿，到今天不到两年时间已经是4万亿的规模，我们看到了交易结构巨大的脆弱性。同业对接的是另一家同业（同业存单-同业理财），另一家同业对接委外，委外对接基金，基金可能对接的还是基金（大家现在都很贼，知道交点“保护费”可以转祸别人），但最终这个交易结构中要想获得流动性只有一个节点，就是基金和市场进行个券的交易。杠杠如同串联电路。极易受到流动性的冲击，形成自我强化、自我实现的正反馈反应。</p><p>　　跌停的股票本质是这个股票已经失去了和市场进行流动性交换筹码交换的能力，它丧失流动性了。债券市场也是如此，如果央行不及时把流动性打进去，一定是踩踏，踩踏以后必然是同业负债的上升，同业存单利率，同业理财利率迅速上升，我们又看到了4%的货币基金，印象中差不多两年时间没有看到了。</p><p>　　※偏弱宏观+改善微观※</p><p>　　如果中国沿着正确轨道推进，整个30-40年的拐点最近一两年不能明确形成，也就是说中国还有调整缓冲期，那我们将看到一个什么样的情况？</p><p>　　我个人认为将看到一个偏弱的宏观和改善的微观的组合，从投资交易角度而言需要关注行政去产能对商品价格、企业利润周期、商业金融系统性风险的影响，但目前市场对此有两个方面预估不足：</p><p>　　第一个是对企业利润周期演进过于乐观。我个人认为明年对周期股抱很大期望，是认为企业利润周期今年出现的变化会向纵深挺进，我们通过一个行政控制产量、配额制、计划经济的模式，压产能、产量导致价格上升、利润恢复，让上游和某些中游的行业（钢铁）扭亏为盈，一个新的利润周期似乎开启。很多人开始冲憧憬，利润周期会向纵深演进，资本的动物精神会出来，从而导致库存周期（企业主动补库存）-产量周期（产能利用率提升-边际成本下降）-产能周期（企业扩产能-长期可变成本下降）一步步演进，从今年看到的价升量不增的过程逐步进入价量齐升的过程，这是大家看好的逻辑。但是我个人认为这样的演进大概率不会发生，我知道决策者从心底从来没有想让整个传统周期性行业焕发第二春，重新开启一个景气上升周期，在经济中所占份额再走出一个上升通道。上游中游会相当长一段时间受到配额制调控、环评等隐性成本的影响，中下游要靠市场出清和创新完成行业集中度的重构。路还很长。核心是需求不稳，中国传统周期这一块的需求简单对应的就是房子。</p><p>　　我们计划供给，调控价格，让整个行业的财务状况回到正常之上，我们不是为去产能而去产能，最终目的还是商业金融系统的那些潜在违约的债务，资产负债表的调整。我们是要处理存量包袱。</p><p>　　总理2014年就提出要盘活存量，但是过去两年中毫无进展，为什么？因为这些存量对应的行业、企业长期在水面之下运行，一年亏大几千亿，这样的资产在金融中是没有价格，怎么盘也盘不活，就是僵尸资产。现在通过这种特殊体制下的特殊方式治理，当这些行业回到正常财务状况之上，有现金流后这些僵尸资产开始苏醒，开始有价格了，这个行业的资源要素暂时就可以维持了，包括几十万潜在失业工人，劳动力转移不出去的，关键是金融资产又重新开始有价格了，你可以想像用一些金融手段、财务手段做一些系统性风险疏解，比方说债转股、产业基金等等，这就是我们讲的第二个低估，市场可能对于整个商业金融系统内生的系统性风险的消解的过程估计不足。</p><p>　　大家为什么不买银行股？是银行股有坏账，所以你PB跌到0.7、0.8的时候都不买，说它的坏账会把净资产所消耗掉，但是如果商业金融系统性风险舒缓出现了正向变化以后（其实从信用增量上看，银行信用早就在从过剩产能的行业退出，民企也在退出，主要集中在地方政府平台和居民信贷，这个体制下这个不太可能让它出问题，坏账压力主要在存量，现在这个开始在想办法），再加上政治上的橄榄枝提振一下风险偏好，回头来看你可能发现这个银行股可能并不贵，还很便宜，金融市场的预期就是这样，它是非线性释放的，到某一个时点可能非常多人在同一个时点看到同一个问题，就会形成交易的方向。简单讲，如果你要配置中国的传统经济的话，2017年买银行比买周期要合算。</p><p>　　经济转型这块决策层看得很开，政府只需要做好两件事情，其他都交给市场解决，一是政治上能给民营资本定心丸，最近做得很好，包括中共中央出来一个红头文件保护私有财产神圣不可侵犯，包括最近放出来一些人，李友楼忠福放出来了，大家就会想他们那么大的罪过都是可以被放出来，我们这点原罪不就是偷点税漏点税倒卖一下国有资产，有什么不可原谅的，所以这些信号感觉都很好。二是和稳定汇率的逻辑一样，调节金融资本和产业资产的尖锐冲突，“抑金融交易资本，扬产业资本”，减少金融地产资本豪强对产业的挤出，让产业资本休养生息，重新恢复资产回报率的过程。</p><p>　　中国经过二十多年改革开放，模仿和学习过程，民营资本完成了资本和技术的积累，已经变得很牛，如果政府能做好这两件事情，中国经济转型的潜力和空间都非常大，这是整个资本市场繁荣的一个最重要的基础。所以在这个基础上，我们依然对中国资本市场历史机会的时间窗口开启抱有坚定的信心。</p><p>　　※资本市场的历史机会之窗※</p><p>　　10月22号我讲的几个方面的因素我认为长期存在，为什么说资本市场历史机会之窗已经开启？我认为这些因素长期存在，没有任何变化。</p><p>　　第一是宏观偏弱，微观改善的格局，可能6%的速度比7%舒服得多，关键在于微观结构的改善。</p><p>　　第二是权益机会成本下降趋势，负债驱动资产的繁荣的模式也受到越来越多的抑制，产品端收益率会加快下行，与资产端收益率的倒悬裂口开始收敛。刚性兑付资产的黄金窗口正在关闭，资本市场的机会成本也将开启趋势性下降。中国决策层当下最应该吸取教训的是：如何不让“机会之窗”异化成金融资本在交易环节堆积资产创造的“短期狂欢”。</p><p>　　第三是金融资本与产业资本“势位转化”的前夜。在过去，资产端收益率是靠内部金融交易来制造，即所谓金融的自娱自乐，但现在显然是无能为力了（特别过去五年金融自由化的无序繁荣），金融进入了一个屌丝时代，金融不得不向产业低下高贵的头颅。这回想进资本市场找资产的人，找的不是交易价差，找的是产业资本的ROE。谋求将产业资本的ROE转化成为金融交易结构资产端的收益率。这可能是一个新的世界观形成的前夜。这是一个返璞归真的选择。</p><p>　　第四是传统负债性机构面临巨大的财务困境，今年金融投资市场最重大的变化就是，传统负债型的机构是不得不向固定收益以外的金融资产发动攻击。简单来讲，我们权益市场未来可能面临的是一个投资者结构的变化，玩的人不一样。说不定我们经历了这么一个低利率的长时间之后，回头再看中国的股票市场，散户化的结构可能消失了，变成一个机构化的市场，这个转变就是在这样的通道中完成的，我觉得可能正在进行时。</p><p>　　在今天的中国金融市场中，有确定性的资产，但是远远不能提供足额的收益率去cover交易结构的成本。我们也可以找到高收益的资产，但又没有直观的确定性，对于传统金融机构（负债型机构）来讲够不着。第二，资产和负债的久期失配的状态（利差损），特别在保险业非常严重，其实在银行资管领域，大家也面临这个头痛的问题。大家做的资产池子压箱底的那些存货随着到期越来越少，资产的久期远远短于负债的久期。保险来讲，2016年到2018年上半年有4万亿的协议存款。要回来，这是一个巨大的压力。钱回来以后发现没有资产怎么办，11年做的5.5%的协议存款，现在回来，3%以上的资产都是很难找到，怎么办，到哪里去找资产，负债还在5%以上。保险业协会有一个研究，目前寿险行业15年以上的资产负债缺口超过5.4万亿，这是最大的缺口。 今年保险业最头痛的，远远不是那些靠万能险弯道超车的“妖精”，最头痛的是利差损。这个问题很难解决。</p><p>　　找不到资产？怎么办？所以我们有一句话如果你不能改变世界的话，那就让世界改变你的内心。</p><p>　　最后一个是政治的“橄榄枝”，对于中国金融市场来讲这是大家最感兴趣的东西，因为它直接关联着中国的市场交易风险偏好的变化。也就是说当政治核心确立了以后，我们可以看到最近有很明确的信号，就是政治上开始修复与三大精英阶层过去三、四年比较对立、僵化的关系。改革你不要再多问了，没有比那个最具普世价值的纲领性文件（十八届三中全会）写得更好了。现在的迹象是各条线都开始向那个文件回归。</p><p>　　※滞胀的忧虑※</p><p>　　明年隐约最大的不安还是来自于外部：外生通胀。中国内部的通胀因素好解决，看中国的通胀，2010年后中国的潜在增长进入下行趋势后，中国的通胀基本都是地产型通胀，上涨的房地产挤出了企业的ROE，CPI-PPI裂口显现发散状态，供给侧（潜在增长率）下沉，向下撕裂出一与总需求的裂口：正产出缺口，这就是通胀。所以你把地产浇灭冷却，我们其实不用太担忧通胀的趋势（从内部来看）。</p><p>　　但是外生通胀你控制不了，这周黑色星期一，其实大家心里都明白，这种股债汇三杀，只有一个逻辑预期在形成，不愿说出口而已。外生通胀正在往里面传输，成为我们最大的威胁，高油价某种程度讲和川普未来全球战略有很强的暗合性。可能是瓦解中国全球战略的一张牌。不便明说。唯一的制约来自美国经济对70美元以上的油价的承受能力。如果过剩的金融资本再冲击一下农产品的话，中国将非常被动，今天中国的能源和农产品全球市场依赖程度非常高，而中国的经济动能依然比较弱，资产泡沫调整的缓冲期比较逼仄，如果外生通胀因素挤压进来的话，两个叠加一起，货币到底是松还是紧，怎么做？一旦滞胀预期成型，对于所有交易者来说只能“关灯吃面”。</p><p>　　2017年到底是复苏还是滞胀，青青萍草之中是藏着风险还是机会，可能等到年底去揭晓谁的逻辑正确。</p> <p style='text-align: center'><img style="max-width: 600px" src="https://www.n-play-kaiyun.com/zb_users/upload/broadcast/2026-06-11/6a29f60787bcd.jpeg" title="?V?響H蒛^父雾j锦?Y笥jI峐[3?9煈阍q國*??A嚯鬋?駃蔉4i?骤睴戥8璺硕????zA┾呤lM凍、)岹魇綘??H?]/絶`y/倊J4佀y+娚糎J∽≯涘趢?9鵑??j?U茹M騊&篽9觳aq袀(
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狆买枘d簵臣i郷刜〡s屦n;os.竖@PKl夨"></p><p>　　我今天就讲到这里。谢谢大家！</p><p>更多交流，请加本号小编微信（ID：tttmoney7）</p>Thu, 11 Jun 2026 07:40:55 +0800https://www.n-play-kaiyun.com/2026/06/240.html<p style="color:#6600CC">深蓝汽车官宣，深蓝L06汽车预售发布会定档10月30日1900，宣 其中明确Ram品牌全新中型皮卡将于2028年投产，标志着集团正。</p> <p style="color:#990066">签约5年后，奥纳纳说加盟曼联是一种不可思议的荣誉，我努 随后的赛季中，滕哈格成为阿贾克斯主帅，他进一步改变了球队打。</p> <p style='text-align: center'><img style="max-width: 600px" src="https://www.n-play-kaiyun.com/zb_users/upload/broadcast/2026-06-10/6a290a77e935e.jpeg" title="底特律活塞迎国王杯关键赛，今晨官宣签约，目标明确，赛季目标并未改变的简单介绍" alt="底特律活塞迎国王杯关键赛，今晨官宣签约，目标明确，赛季目标并未改变的简单介绍"></p> <p style="color:#666600">2010年8月18日  昨日，特雷西·麦克格雷迪正式与底特律活塞签约，合同为1年130万，新赛季麦迪将身披1号球衣作战，他并不认为自己已经是一个年老体衰的篮球手 他希望他加。</p> <p style="color:#009933">2017年7月15日  底特律活塞队今天宣布，他们正式签约了自由球员安东尼托利弗，并续约了雷吉布洛克 托利弗的合同是1年330万，而布洛克的续约合同是2年500万 托利弗2。</p> <p style='text-align: center'><img style="max-width: 600px" src="https://www.n-play-kaiyun.com/zb_users/upload/broadcast/2026-06-10/6a290a77ecaf7.jpeg" title="底特律活塞迎国王杯关键赛，今晨官宣签约，目标明确，赛季目标并未改变的简单介绍" alt="底特律活塞迎国王杯关键赛，今晨官宣签约，目标明确，赛季目标并未改变的简单介绍"></p> Wed, 10 Jun 2026 14:55:51 +0800https://www.n-play-kaiyun.com/2026/06/239.html<p style="color:#6600FF">2023年2月10日  贝弗利前往魔术换来班巴 湖人队很有可能将要在买断市场签下乐福 大家觉得全新阵容的湖人能走多远？ #nba交易截止日 #贝 Jaffren于10发布在抖音。</p> <p style='text-align: center'><img style="max-width: 600px" src="https://www.n-play-kaiyun.com/zb_users/upload/broadcast/2026-06-09/6a281ecd078f9.jpeg" title="包含转会期托特纳姆调整名单以备NBA季后赛；单刀错失环节打磨；悬念犹存；数据趋势出现新变化的词条" alt="包含转会期托特纳姆调整名单以备NBA季后赛；单刀错失环节打磨；悬念犹存；数据趋势出现新变化的词条"></p> <p style="color:#CC66FF">斯特林不愿意去托特纳姆交换凯恩此前，斯特林在瓜帅的阵容中占据了重 邮报约罗没有提前返回法国，他入选了对阵西汉姆联的大名单 热刺vs纽卡首。</p> <p style='text-align: center'><img style="max-width: 600px" src="https://www.n-play-kaiyun.com/zb_users/upload/broadcast/2026-06-09/6a281ecd18368.jpeg" title="包含转会期托特纳姆调整名单以备NBA季后赛；单刀错失环节打磨；悬念犹存；数据趋势出现新变化的词条" alt="包含转会期托特纳姆调整名单以备NBA季后赛；单刀错失环节打磨；悬念犹存；数据趋势出现新变化的词条"></p> <p style="color:#CC33FF">**托特纳姆热刺官方宣布签下新前锋**近日，英超球队托特纳姆热刺官方宣布，俱乐部已成功签下新前锋，这一消息引发了球迷们的热烈讨论和期待这位。</p> Tue, 09 Jun 2026 22:10:21 +0800https://www.n-play-kaiyun.com/2026/06/238.html<p style="color:#339966">1、2025年10月11日  宜宾支持修个5y万人的演唱馆，进点演唱会资源，又把宜宾提起来了 1月前·四川 9 分享 回复 展开3条回复 宜宾平姐陪诊 宜宾这么好，我一个工作都找不。</p> <p style='text-align: center'><img style="max-width: 600px" src="https://www.n-play-kaiyun.com/zb_users/upload/broadcast/2026-06-09/6a27335d00789.jpeg" title="5y隄?[<鐇?仈c懑佌摱A络+'?嘱*?(`sJ?C賂堹)?)祆@的简单介绍" alt="5y隄?[<鐇?仈c懑佌摱A络+'?嘱*?(`sJ?C賂堹)?)祆@的简单介绍"></p> <p style="color:#669966">2、2024年12月14日  防护设备及调节河流建筑物包括桥涵护锥护岸护基护底导流堤丁坝梨形堤方程组2x+5y=7，x+y=12，的解为y=173，x=533代入方程ax+4y=6。</p> <p style='text-align: center'><img style="max-width: 600px" src="https://www.n-play-kaiyun.com/zb_users/upload/broadcast/2026-06-09/6a27335d03415.jpeg" title="5y隄?[<鐇?仈c懑佌摱A络+'?嘱*?(`sJ?C賂堹)?)祆@的简单介绍" alt="5y隄?[<鐇?仈c懑佌摱A络+'?嘱*?(`sJ?C賂堹)?)祆@的简单介绍"></p> Tue, 09 Jun 2026 05:25:49 +0800https://www.n-play-kaiyun.com/2026/06/237.html<p style="color:#33FF99">西汉姆联在“抗压局”中稳住阵脚，赛季仍保有争夺欧战席位与欧联杯的希望，但需解决稳定性问题以提升竞争力一“抗压局”表现从惨败阴影中走出，展现韧性惨败后的快速调整西汉姆联在客场34被纽卡斯尔逆转后，仅隔不到100小时便在主场迎战热刺开场5分钟被闪击丢球后，球队未陷入崩溃，反而通过中卫祖马在第12分钟的角球进攻。</p> <p style='text-align: center'><img style="max-width: 600px" src="https://www.n-play-kaiyun.com/zb_users/upload/broadcast/2026-06-08/6a2647aadf16d.jpeg" title="转折点西汉姆止住颓势，欧联集结日攻防权衡，话题不断，心理建设被强调的简单介绍" alt="转折点西汉姆止住颓势，欧联集结日攻防权衡，话题不断，心理建设被强调的简单介绍"></p> Mon, 08 Jun 2026 12:40:10 +0800https://www.n-play-kaiyun.com/2026/06/236.html<p style="color:#33CC00">200001赛季，奥尼尔又在西部的竞争中战胜国王，开拓者，马刺挺进总决赛，总决赛面对当年的最佳防守球员+盖帽王+篮板王穆大叔，奥尼尔在5场比赛中得到33分，156个篮板率领球队夺冠，而当年湖人15胜1负的成绩也创造了季后赛历史最佳战绩，而在这16场季后赛比赛中奥尼尔304分，32个助攻，154个篮板，566%的命中率 0102赛季。</p> <p style='text-align: center'><img style="max-width: 600px" src="https://gimg2.baidu.com/image_search/src=http%3A%2F%2Fupload-images.jianshu.io%2Fupload_images%2F3593120-805349335084dbfb.png&refer=http%3A%2F%2Fupload-images.jianshu.io&app=2002&size=f9999,10000&q=a80&n=0&g=0n&fmt=auto?sec=1773790087&t=fc3ef53152c7190ac2226b69b2d4100f" title="里程碑夜！克里夫兰骑士篮板制胜；中超清晨刷纪录；底气十足；资深球员宣示担当的简单介绍" alt="里程碑夜！克里夫兰骑士篮板制胜；中超清晨刷纪录；底气十足；资深球员宣示担当的简单介绍"></p> Sun, 07 Jun 2026 19:55:21 +0800https://www.n-play-kaiyun.com/2026/06/235.html<p style="color:#33CC99">九的拼音jiǔ概述九，汉语常用字一级字，读作jiǔ，最早见于甲骨文其本义表示伸出手掏摸探究，力求确定内部情况早在甲骨文中“九”就已经被假借作数词，九是数之大者，所以又引申为多数同时，由最大的数字代表至阳又用作时令名，从冬至起每九天为一“九”字源演变九，象。</p> <p style="color:#99CC66">九的笔顺笔画顺序为横横折弯钩横斜钩九的拼音及解释汉字九拼音jiǔ笔划数2部首丿解释九，大写为玖在古代九被认为是最大的数字，现在九在个位数中是最大的正整数九起笔时，先以横向笔画开始，从左向右画一条水平线这条线的长度适中当画完这条横线之后，将笔稍微提起。</p> <p style='text-align: center'><img style="max-width: 600px" src="https://www.n-play-kaiyun.com/zb_users/upload/broadcast/2026-06-07/6a2471b818fbf.jpeg" title="关于9[&Y黮?F{?淎鳂僟?(?R?的信息" alt="关于9[&Y黮?F{?淎鳂僟?(?R?的信息"></p> <p style="color:#00FFCC">英语nine 读音英na#618n美na#618n意思num 九举例I arrive at the hospital at eight o#39clock， but I don#39t go on duty until nine我八点钟就到医院了，但是九点钟我才去值班其它数字eight 读音英e#618t美e#618t意思num 八举例I#39m。</p> <p style='text-align: center'><img style="max-width: 600px" src="https://www.n-play-kaiyun.com/zb_users/upload/broadcast/2026-06-07/6a2471b81bc2a.jpeg" title="关于9[&Y黮?F{?淎鳂僟?(?R?的信息" alt="关于9[&Y黮?F{?淎鳂僟?(?R?的信息"></p> Sun, 07 Jun 2026 03:15:04 +0800https://www.n-play-kaiyun.com/2026/06/234.html<p>　　</p><p>春天到了</p><p>你的票圈酸臭了吗？</p><p>“和全国各地谈恋爱”刷屏幕票圈</p><p>而你们</p><p>选择在球场秀恩爱</p><p>吃狗粮</p><p>　　</p><p>“我能想到最浪漫的事，就是……”</p><p>“我阳光下运着球，你在阳光下看着我。”</p><p>“我在场上吹着T，你在场下帮我记。”</p><p>　　</p><p>　　这个春天</p><p>　　请你吃一波带着阳光和热血的狗粮</p><p>　　以下战报供懂球帝分析（看脸党参考</p><p>　　狗粮吃吐了吗？</p><p>　　来南区篮球场偶遇小哥哥吧</p><p>　　↓↓↓</p><p>　　</p><p>　　战况速递</p><p>　　历史 VS 计算机 32:30 历史胜出 </p><p>　　信息 VS 药学 47:19 信息胜出</p><p>　　环法 VS 物理 34:37 物理胜出</p><p>　　数学 VS 物理 24:27 物理胜出</p><p>　　环法 VS 化学 48:27 环法胜出</p><p>　　社政 VS 信息 22:24 信息胜出</p><p>　　哲学 VS 新闻 41:55 新闻胜出</p><p>　　</p><p>　　实况回顾</p><p>　　1</p><p>　　历史 VS 计算机</p><p>　　亮点 </p><p>　　势均力敌战况胶着</p><p>　　决胜期多次逼平</p><p>　　逆转！稳！！</p><p>　　历史队毕业杯首胜</p><p>　　4月13日周四晚20：30，南区篮球场，计算机队和历史队的比赛正在如火如荼地进行。</p><p>　　上半场比赛，裁判哨响，历史队球权。前半程两队你来我往，计算机8号黄铂琛上篮如有神助，而历史队多点开花接连得分。双方比分不相上下，赛况激烈！而后计算机队首发控卫33号水泽农射中一记三分，计算机队气势如虹。</p><p>　　此时，历史队的12号申家兴和2号蔡宇站了出来，分别通过一个高难度的投篮和突破抛投紧咬比分。最终，计算机队凭借着12号张林丹妮里突外投连得6分的出色发挥将半场比分定格在了20：16，计算机队领先四分。</p><p>　　</p><p>　　（计算机队合照）</p><p>　　下半场易边再战，战况愈加激烈，随着双方防守强度提升，比分始终胶着。终于，历史队34号嵇君豪的强硬表现吹响了历史队反攻的号角，历史队多次获得罚球机会，一点点将比分靠近。</p><p>　　愈加激烈的竞争也导致犯规数的上升，计算机队5号何新磊5犯被迫离场，历史队内线压力骤减。计算机队虽然在突破上篮方面仍然稳健，但因为吃到一个技术犯规，给了历史队缩小分差的机会。</p><p>　　决胜期计算机队29:28领先，但随着他们关键进攻弹框而出，历史队2号蔡宇命中关键2分成功反超比分。关键时刻计算机队出现罚球失误，随即历史队快攻得手，历史队领先三分！最后15秒，计算机队采取三分战术，被犯规后获得两次罚球，但二罚一中，无奈大势已去，比分最终定格在了32:30。</p><p>　　</p><p>　　（历史队合照）</p><p>　　2</p><p>　　数学 VS 物理</p><p>亮点 </p><p>关键一战进攻激烈</p><p>球员个人能力出众</p><p>物理强势封盖</p><p>逆转险胜</p><p>　　</p><p>（物理队合照）</p><p>　　本场比赛的胜负对双方而言都无比重要，两支队伍一开始便使出浑身解数，完全没有吝惜自己的体力，飞快地突破、抢攻、抢下一个又一个篮板。</p><p>　　双方的比分胶着上升，虽然双方都急于将比分拉开换取心理上的优势，但由于双方实力相当，比分差距始终保持在3分以内。</p><p>　　数学的诸多球员在得分上都有着很出众的表现，物理则是分工明确，35号和15号两位出众的得分手撑起了物理得分的一片天！其他队员则在防守和篮板上起到了很大的作用。</p><p>　　上半场结束，数学队以5分的优势领先！</p><p>　　</p><p>（数学队合照）</p><p>　　下半场开始后，物理队换上了强力的32号队员，在速度和进攻上再做突破，32号不负众望，凭借精湛的控球技巧和卓越的速度连连得分！</p><p>　　物理同时即时控制内线，几个漂亮的盖帽让数学的进攻无功而返！数学虽亦表现优秀，但犯规增多，比分仍是一点点向物理方向倾斜。</p><p>　　最后的两个罚球命中奠定了物理胜利的基调！物理以27：24的微弱优势险胜数学。</p><p>　　3</p><p>　　环法 VS 化学</p><p>　　亮点 </p><p>　　环法10号惊艳个秀</p><p>　　不屈不挠缩小分差</p><p>　　进攻潮！一度“一边倒”</p><p>　　</p><p>（环法队合照）</p><p>　　上半场比赛开始，化学队球权，2号李柯带球上篮先得两分。随后，环法执掌球权，战术配合极佳，并且凭借几枚进球确立了领先优势。</p><p>　　其中，环法10号吴宇伦凭借强悍的个人能力包揽环法前12分得分，可谓是神级Carry。</p><p>　　化学队面对对手士气高昂、手感火热的状态，并没有灰心丧气，72号两道三分箭、2号积极跑动上篮都为化学队缩小比分差距做出努力。上半场结束，环法暂时领先。</p><p>　　</p><p>（化学队合照）</p><p>　　下半场比赛，已经确立领先优势的环法队再接再厉，2号、10号、11号多点开花，一度造成比赛“一边倒”的有利形势。</p><p>　　反观化学队，进入下半场之后手感冰冷，在环法激烈的进攻势头下并没有能够及时应对调整。虽然2号和72分依然保持着较强的得分能力，但进攻端、防守端都出现一些失误使得比分差距再次被拉开。</p><p>　　最终，环法八号凭借一记三分结束比赛，比分定格在48:27，环法胜出，环法10号吴宇伦独得19分拿下本场MVP。</p><p>　　4</p><p>　　信息 VS 药学</p><p>　　亮点 </p><p>　　三分开场</p><p>　　王对王！</p><p>　　信息笑到最后</p><p>　　比赛开场，信息和药学两队很快进入状态。药学开场即投进三分，但是随后队员犯规，信息学院罚球得2分，双方接连得分，比分持平。</p><p>　　双方队长实力相当，信息队长手感极佳，几次突破防守上篮，加上和队员默契的配合，迅速确立19分领先优势。双方比赛拼抢十分激烈，药学院4号凭借速度优势缩小比分差距，但杯水车薪。上半场最终以13：28，信息领先15分结束。</p><p>　　</p><p>（信息队合照）</p><p>　　下半场双方实力不减。信息学院攻守兼备，开场便投进三分球，乘胜追击，拉开比分；药学院积极防守，队长一号趁对方失误，抢断快攻，反击连得两个两分球。随着比赛接近尾声，药学得分心切，犯规次数增多，比分逐渐落后；信息队则把握好机会，8号表现出色，罚球命中，为信息拿下不少的分数。</p><p>　　虽然药学院努力扳回比分，但是信息学院保持良好手感，最终以28分领先优势笑到最后，比赛以47比19结束。</p><p>　　5</p><p>　　物理 VS 环法</p><p>　　亮点 </p><p>　　物理篮下统治</p><p>　　环法联防战术</p><p>　　扭转？错失良机！</p><p>　　</p><p>（环法队合照）</p><p>　　上半场比赛开始，环法1号张振宇即在队友助攻下，上篮得分，为球队拿下首分，随后可能由于双方球员都过于紧张，一时间失误增多，两边进攻效率都不高，两队一度都想利用外线投取3分，但命中率皆低。</p><p>　　但随着比赛渐渐深入，物理内线优势逐渐显现，15号雷雨晨凭借出色的身体素质和精湛个人技术，篮下极具统治力，抢下篮板为球队夺得多次先机，且个人手感火热，命中率极高，一时带高全队士气；而环法这边，18号申晨一记3分命中吹响反扑号角，一度制造了较多次罚球机会。但环法得分效率欠佳，罚球机会未能很好把握，且个人进攻偏多，团队间未取得很好配合。</p><p>　　上半场结束，比分20:18，环法暂时落后2分。</p><p>　　</p><p>（物理队合照）</p><p>　　下半场，易边再战，环法18号申晨多次试投3分，无奈手感冰凉；但环法一方联防战术极为出色，防守严密，未给物理过多可乘之机。环法1号张振宇两次带球切入篮下，投篮命中，随后更是通过一记稳健的三分球，首次将比分扳成31平，赛况更加激烈。</p><p>　　在愈加严密的防守下，双方都未能获得更佳的拉开比分机会，开始使用犯规战术。</p><p>　　最后时刻，环法18号申晨试投三分被犯规，获得三次罚球，但第一球罚丢，错失扳平比分的机会。接着，环法1号张振宇因个人犯满离场，对现在的环法更是雪上加霜。</p><p>　　最终物理将3分的领先优势保持到了最后，全场结束，比分37：34，物理获胜。其中，物理15号雷雨晨豪取15分，为全队胜利做出巨大贡献！</p><p>　　6</p><p>　　社政 VS 信息</p><p>亮点 </p><p>实力相当比分胶着</p><p>社政开场三分雨</p><p>高难度抛投！2+1！</p><p>诛心中投信院逆转</p><p>　　上半场比赛随着裁判哨响，信院赢得跳球并迅速组织进攻，但随着1号球员黄迪出手后篮球嘣筐而出，球权转移到了社政一边，3号控卫一记三分命中获得开门红。</p><p>　　随后双方你来我往，社政3号控卫助攻9号谢琪跳投命中，随后再入三分，比分逐渐拉开。但信院随即展开反攻，23号上篮抛投命中，1号黄迪中投命中，以及8号苏子畅两罚全中，逐渐挽救危局。至半场结束，比分为15：11，社政领先。</p><p>　　</p><p>（社政队合照）</p><p>　　下半场易边再战，战况愈演愈烈，双方都提升了防守强度，身体对抗也更加激烈。开场五分钟，双方都陷入了得分荒，除了社政9号谢琪的一次中投命中再无球进账。但随着一次暂停后双方进攻节奏有所调整，开始做针对性的战术安排，并有效地进行了输出。</p><p>　　信院多点开花，1号、8号连续上篮命中，23号完成一次一次高难度中投，18号上篮再得2分。而此时社政这边虽有9号依靠自己的个人能力完成一次惊艳全场的高难度抛投并得到2+1，进攻火力相比信院则较为虚弱，但依靠着上半场比分优势仍保持领先。</p><p>　　随后双方你来我往比分胶着，社政3号控卫强打三分进账，建立起2分优势，但随机信院8号苏子畅在快攻中完成一记中投命中，扳平比分，比赛结果再次扑朔迷离。比赛结束大约还剩一分钟左信院完成一记诛心中投，完成反超。随着社政最后一球投失，比分定格为22：24，信院完成逆转，最终获胜。</p><p>　　7</p><p>　　哲学 VS 新闻</p><p>　　亮点 </p><p>　　骇人身高+出色技术</p><p>　　篮下双塔+外线双射</p><p>　　实战暴扣+精准三分+惊天大帽</p><p>　　复旦流川枫强势Carry</p><p>　　</p><p>（新闻队合照）</p><p>　　上半场比赛刚开始，新闻12号沈琦枫三分命中，吹响新闻进攻号角，反观往，比分多次打平，形势胶着。此阶段中，哲学5号金仲凯和9号连熠威打出状态，单节各拿下8分和11分，而新闻这边，7号刘文轩和12号沈琦枫各贡献一个大帽，12号沈琦枫暴扣篮筐更是引起全场轰动！</p><p>　　哲学开场状态不佳，失误较多，开场近4分钟后，哲学15号李业钊中距离投篮2分命中，打破哲学得分僵局，此时哲学请求暂停。在短暂暂停之后，哲学队员状态逐渐回归，手感回升，抓住新闻的失误打成几次反击，逐渐缩小分差甚至一度反超。两队攻势都极为猛烈，你来我往，比分多次打平，形势胶着。最终上半场比分25:27，新闻领先2分。</p><p>　　</p><p>（哲学队合照）</p><p>　　下半场比赛开始，新院在7号刘文轩与12号沈琦枫的强力火力下，既有内线优势，又有外线准星，球队整体气势昂扬，一度将比分拉开至10分。</p><p>　　而此时哲学稍显浮躁，犯规次数不断上升，全队早早犯满从而送给了新院诸多罚球机会，新院趁此进一步拉开分差，最后时刻，哲院仍然拼搏顽强但面对较大分差已无力回天，随着新院12沈琦枫最后三分命中，全场结束，比分41:55，新院获胜，12号沈琦枫当之无愧成为本场MVP。</p><p>　　</p><p>　　球队专访</p><p>　　社政·计算机·信息 联合采访 </p><p>　　关键词：社政</p><p>　　</p><p>（社政队合照）</p><p>　　Q：请问队长，你认为社政的队伍特色是什么？</p><p>　　A：我们是一个“团队”。场上球员大都能够较为合理地处理球，无脑出手很少，注重团队配合。场外经理很给力，每次我们的观众也来的不少。所以我们是一个蛮大的团队，场上队员都很拼，场下人员也提供了很大的支持。</p><p>　　Q：本次参加毕业杯，最大的感受是什么？</p><p>　　A：很长时间一起打球的兄弟们又可以一起打很多场比赛，真的是毕业前难得的增固兄弟感情的机会。我真的深切地感受到现在身边打球的人比四年前多了很多，大家也一起磨合了很长时间，现在的这支球队相比于当年成熟了太多。</p><p>　　Q：希望队长可以给我们分享一件大学时代关于篮球印象最深刻的事～</p><p>　　A：大二院系杯决赛失利后，哭得稀里哗啦的我队控卫。</p><p>　　（这位同学请你起立！感受到队友爱了吗</p><p>想说的话 </p><p>希望这次毕业杯我和我的队友们</p><p>能够不虚此行</p><p>感谢每场能够到场支持我们的同学们</p><p>希望我们能多打几场给你们看</p> <p style='text-align: center'><img style="max-width: 600px" src="https://www.n-play-kaiyun.com/zb_users/upload/broadcast/2026-06-06/6a23854480dbc.jpeg" title="关键时刻国际米兰调整名单以备欧联，复出首秀环节打磨，目标明确，资深球员宣示担当的简单介绍" alt="关键时刻国际米兰调整名单以备欧联，复出首秀环节打磨，目标明确，资深球员宣示担当的简单介绍"></p><p>此外</p><p>尤其感谢我们队的经理</p><p>此处赞美10分钟！比心！！</p><p>　　</p><p>　　</p><p>　　</p><p>　　</p><p>　　关键词：信息</p><p>　　</p><p>（信息队合照）</p><p>　　Q：队长可以简单介绍一下我们信息队的队伍特色吗？</p><p>　　A：我们队伍的特色主要在队员吧。除了苏?除了上空篮不进其他无敌?子畅，还有喝喝酒遛遛狗的顾壕等等。并且我们在快乐地打养生篮球的同时拥有丰富的队内活动??。总之，我们在一起打球是非常开心的～</p><p>　　Q：时隔四年从鲜肉到腊肉，从新生杯到毕业杯，队长有些什么样的感受呢？</p><p>　　A：参加毕业杯的感受就是，岁月不饶人啊，不仅是把杀猪刀更是一把猪饲料！想当年新生杯还是在天上打球的(雾)，现在已经地板流了！！</p> <p style='text-align: center'><img style="max-width: 600px" src="https://www.n-play-kaiyun.com/zb_users/upload/broadcast/2026-06-06/6a238544840cc.jpeg" title="关键时刻国际米兰调整名单以备欧联，复出首秀环节打磨，目标明确，资深球员宣示担当的简单介绍" alt="关键时刻国际米兰调整名单以备欧联，复出首秀环节打磨，目标明确，资深球员宣示担当的简单介绍"></p><p>　　不过当初新生杯还是有点放不开手脚，胜负心很重，现在打毕业杯已经快乐第一比赛第二啦。大家打得开心就好～毕竟是这群人一起打的最后一个比赛了，所以希望能留下美好的回忆吧！</p><p>　　Q：队长在大学时代关于篮球有没有什么难忘的经历？</p><p>　　A：可以说我的大学生活一直和篮球息息相关。从大一开始就一直打各种比赛，记忆最深刻的应该就是和校队一起去日本打比赛，一起拿上海冠军吧，虽然感觉自己好像是抱着队里学长们的大腿，不过一起拼搏的感觉真的很难忘。</p><p>　　想说的话 </p><p>　　能一起打球真的很棒</p><p>　　希望大家都珍惜一起打球的这段时光</p><p>　　</p><p>　　</p><p>　　</p><p>　　关键词：计算机</p><p>　　Q：队长可以给我们简单介绍一下计算机队吗？</p><p>　　A：我们队最大的特色就是：休闲养老，身体强壮。</p><p>　　我们队打球方式很休闲，如果能在球场上看到5个人慢慢悠悠晃过半场，那基本就我们了。然后我们队里，除了我基本都是身强力壮的壮汉～</p><p>　　Q：再次站上球场，以毕业的名义打球，有什么感受呢？</p><p>　　A：毕业杯的感受是庆幸，庆幸自己到了大四，身边还能有一群能打比赛的好兄弟。也很珍惜，毕竟马上毕业了，很多人要工作或者出国深造了。</p><p>　　新生杯时还会因为自己或者队友发挥不好而埋怨；现在真的没有那么强的胜负心了，只要能凑齐人打球，一起说说笑笑就很快乐。</p><p>　　</p><p>　　（计算机队合照）</p><p>　　Q：大学四年，可以与我们分享一下你关于篮球难忘的回忆吗？</p><p>　　A：打球最深刻的事情应该是自己的一种成长体悟吧。大一打新生杯的时候，一场比赛自己基本独揽了所有得分但却输掉了比赛；到了大三，开始学会把球分给队友，相信队友，最后拿到了张江杯第三名（仅输给了有校队成员的研究生队），发现助攻比得分更快乐。</p><p>　　Q：参赛毕业杯，计算机队有没有一个心理预期？</p><p>　　A：真的要说预期的话，结果倒是不重要，只希望能够在比赛中争取全队全员参与，每人都有上场的机会，真正做到友谊第一，比赛第二，享受比赛。</p><p>　　想说的话 </p><p>　　感谢在大学的四年里有你们陪伴</p><p>　　最后一战</p><p>　　我们只需要享受比赛就可以</p><p>　　毕业以后的日子，有机会还要一起打球！</p><p>　　毕业杯小组赛接近尾声</p><p>　　抓住机会</p><p>　　心动不如行动</p><p>　　约一波南区篮球场</p><p>　　我们</p><p>　　不见不散</p>Sat, 06 Jun 2026 10:26:12 +0800